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　　受制于供需基本面不給力、宏觀經濟環境轉差等多重壓力，國內鋼材市場在進入“銀十”后延續下行格局，部分品種相繼創下年內新低。至此，本輪鋼材市場已持續回落近兩個月，主要品種累計跌幅超過此前幾波。面對經濟下滑預期增強、需求特別是長材需求萎縮趨勢明顯、生產成本隨礦價回落而下移等諸多利空因素，后期鋼材市場將何去何從?

　　鋼價繼續回落部分創新低

　　盡管國慶長假期間，國際資本及商品期貨市場因歐盟主權債務問題暫時緩解而轉強，倫銅、原油價格有所反彈。但國內鋼市需求一直不給力，同時鋼廠并未大規模減產，且不少鋼廠加快發貨速度，令市場供應壓力加大，供需矛盾無法得到緩解。與此同時，鋼廠訂貨價格普遍下調，且鐵礦石價格跟進補跌，再加上對國內外經濟環境擔憂不減，市場心態未見好轉，鋼材價格由此繼續回落。

　　在本輪鋼價下挫過程中，年中風光無限的長材跌勢明顯，長板材之間價差也由此收窄。截至10月14日，Ⅱ級螺紋鋼重點全國均價累計較前一高點跌9.5%，同期5.5mm普碳熱卷跌幅為5.9%，20mm普中板為5.4%，冷軋為1.5%。

　　“銀十”下行格局不改

　　“金九”期待已然落空，“銀十”開局依舊欠理想，基礎品種創下年內新低后該何去何從?

　　鋼廠開工下降不明顯，社會庫存仍有望上升。盡管鋼材價格大幅下挫，但到目前為止，除部分鋼廠檢修增多外，并沒有出現大規模減產。據了解，這一方面是由于鋼廠價格往往滯后于市場價格，尤其是在降價過程當中。另一方面則是在降價前期，鋼廠為消耗前期高價原料，一般會加大開工力度。

　　從社會庫存情況來看，目前五大品種庫存總量為1513萬噸，較10月8日下降6.8萬噸，仍高于9月末，且較一低點增加147萬噸或10.7%。其中熱軋增加其余均有所下降，熱軋增3.8萬噸到466萬噸，螺紋鋼、線材各減2.1萬噸和3.8萬噸。盡管近期庫存有所下降，但不斷下挫行情抑制資源消耗，同時鋼廠有加速發貨之意，預計短期內社會庫存將再度上升。

　　長材需求將繼續萎縮。住建部最新公布的數據顯示，截至9月底，全國城鎮保障性住房和棚戶區改造住房已開工986萬套，開工率98%。很顯然，進入10月份保障房建設已進入尾聲，對螺紋鋼等建筑用鋼需求拉動作用也將因此大大削弱。另外，鐵路投資大幅下滑以及北方即將冬季均將抑制螺紋鋼等長材需求。

　　板材需求回升力度有限。與建筑業相比，以汽車為代表的工業相對偏強，但制造業回升力度并不理想。統計數據顯示，9月中國制造業PMI環比回升0.3%~51.2%，而2005~2010年，除2009年9月環比回升0.3%以外，其余年份回升力度均超過1個百分點。由此可見，今年制造業面臨來自資金等多方面壓力，力度不容樂觀。具體到各行業來看，汽車表現的確不錯，9月產銷環比增速超過15%，且10月計劃量繼續上升，但機械行業反饋平平，家電則呈現趨弱態勢。總體來看，盡管工業略強于建筑業，但總體難容樂觀。

　　礦石補跌，成本支撐松動。在鋼材價格持續下挫、鋼廠采購原料意愿下降的雙重影響下，鐵礦石尤其是進口鐵礦石在進入10月后加速補跌，印粉63.5%外盤報價由節前的178美元/噸下滑至166美元/噸(CFR)，離岸價為149美元/噸，明顯低于第四季度協議礦價格。天津港63.5%印粉現貨報價下滑50~1270元/噸，距離全年低點僅10元/噸。隨著鐵礦石價格下降，生產成本支撐力度也同步下移。

　　主流鋼廠大幅降價。盡管寶鋼對11月板材價格政策開出平盤令市場大跌眼鏡，但難以扭轉鞍鋼、武鋼等鋼廠下降基調。畢竟本輪鋼價累計降幅較大，如重點城市熱卷降幅達500元/噸，貿易商陷入嚴峻倒掛窘境。況且臨近年末，鋼廠要考慮與貿易商簽訂下一年度協議，若政策不理想，恐怕不利于其年度協議的簽訂。正因為如此，武鋼確定對11月板材下調150~300元/噸不等，鞍鋼降價幅度也確定為100~300元/噸，并且對10月合同進行追補。主導鋼廠相繼降價顯然不利于持續低迷的鋼市。

　　國內經濟下降預期增強，國際環境欠穩定。從工業增加值、基礎建設投資等多項指標來看，第四季度我國經濟增速繼續下滑預期增強。不過，今年以來一系列貨幣調控政策已見成效，再加上經濟下行預期增強，年內貨幣政策適度定向寬松可期。就國際環境來說，歐債危機并未根治，隨時有暴發可能;同時除中、美及英、意、俄5個國家9月制造業PMI環比有所回升外，其余國家環比均呈下降之勢，表明各主要經濟體制造業均面臨一定壓力，直接影響全球經濟發展，再加上歐債危機尚未徹底解決，國際經濟將繼續面臨挑戰。

　　綜上分析，在供需基本面總體偏弱、鋼廠降價趨勢確定、成本支撐減弱以及國際金融環境欠穩定等利空因素影響下，下行仍將是10月鋼市主基調。但對于近期快速下跌的部分品種存階段性支撐，存有反彈可能，但力度不宜樂觀。中期鋼市下行趨勢仍將繼續，從價格周期、成本等多方因素考慮，預計鋼市在11月后期至12月份真正企穩并溫和向上。