強冷空氣來襲促煤炭股走強 游資舞起煤炭風
近期，強冷空氣的來襲為A股市場吹來了“煤炭風”，煤炭板塊連續五個交易日上漲。除天氣因素外，宏觀經濟企穩使下游需求有望改善，也是煤炭板塊近期走好的利好預期之一。然而，分析人士認為，產能過剩、庫存高企等利空因素，將削弱利好因素的影響，游資是參與“天氣行情”炒作的主力，目前煤炭股并不具備趨勢性上漲的內在驅動力。
兩因素促使煤炭股走強
“讓暴雪來得更加猛烈些吧!”東方財富[9.21 -1.50%]網股吧里一位持有煤炭股“盤江股份[15.50 -2.70%](600395)”的股民發帖吶喊。10月30日以來，盤江股份持續上漲，累計漲幅為6.63%，跑贏同期滬綜指3.95個百分點。但這位股民顯然并不滿足于當前的漲幅，希望強降雪能夠為盤江股份的反彈行情帶來更多助力，大有賣炭翁“心憂炭賤愿天寒”之意。
盤江股份的走勢是近期煤炭板塊整體表現的一個微觀縮影，近五個交易日，中信煤炭指數連續上漲了4.72%。分析人士認為，近期煤炭板塊跑贏大盤主要受益于兩方面因素。
短期因素方面，最直接的利好因素便是我國北方大部分地區遭遇寒潮，為煤炭旺季加碼。據報道，冷空氣的來臨已促使北方大部分城市提前供暖，如北京、張家口、承德、秦皇島等地已提前啟動供熱，煤炭需求短期上升，與電煤冬儲共同帶動原煤價格的上漲。
此外，宏觀經濟有望企穩回升也成為助推煤炭股“天氣行情”炒作的東風。根據官方數據，前三季度我國GDP同比增長7.7%，其中第三季度增長7.4%，雖然創下近14個季度的新低，但9月份各項數據均有所好轉;10月份PMI指數也重回榮枯線之上，市場形成了經濟后續將企穩甚至回升的預期。伴隨經濟企穩，下游煤炭需求無疑也會水漲船高，這成為資金選擇煤炭股的邏輯之一。
游資舞起“煤炭風”
綜合目前煤炭行業基本面，以及市場資金行為看，分析人士認為，寒潮來臨所成就的A股“煤炭風”，游資是參與主力，恐是來去匆匆的短期行情，煤炭板塊的趨勢性行情暫未顯現。
從行業基本面看，煤炭供需結構并未發生根本轉變，四季度下游需求的改善幅度較小，煤炭價格上漲空間有限。日信證券資深投資顧問王懷亮說：“產能過剩的問題及下游需求相對不足是煤炭板塊的主要制約因素;而且煤炭庫存高企，短期天氣因素不會對煤炭價格產生太多拉升作用。”四季度，隨著水電出現季節性回落，北方供暖漸次啟動，煤炭需求有望小幅改善，而經濟的復蘇也將使下游能源需求得到一定程度的提升，但是，需求面的微小利好難以消化高企的煤炭庫存，供過于求的格局仍未發生轉變，短期內國內煤價的上漲可謂舉步維艱。
從市場角度看，近期領漲的煤炭股，主要參與者還是游資。昨日，安泰集團[4.40 3.77%]、黑化股份[7.55 2.72%]強勢漲停，但公開交易信息顯示，買賣這兩只股票的主力并未見機構身影，均為游資。具體來看，安泰集團昨日開盤后不久，便被12萬手的大單封上漲停板，截至收盤也未打開，漲幅高達10.13%，成交金額為1.67億元。當日買入前五位均為營業部席位，合計買入5164萬元，占當日成交總額的31%。其中，華泰證券[9.35 -0.64%]武漢西馬路營業部和西藏同信證券成都東大街營業部分別買入1651萬元和1455萬元，占比分別為9.9%和8.7%。黑化股份情況類似，買入金額居首的是光大證券[12.07 -0.74%]寧波解放南路營業部，買入金額達1621萬元，占當日成交總額的5%。
觀點鏈接
長江證券[8.98 -0.66%]： 2012年三季度煤價持續回落，二季度末煤價下行的影響也在三季度開始顯現，導致煤炭企業收入普遍下滑。各煤種比較來看，煉焦煤和噴吹煤跌幅較大，動力煤跌幅相對較小，無煙煤塊煤跌幅最小。
三季度需求仍然疲軟，四季度有望小幅改善。重工業用電下降和水電出力較好制約煤炭需求，四季度有望改善。由于經濟增長乏力，特別是重工業增長放緩，用電需求回落明顯。9月重工業增長有所恢復，10月PMI明顯回升，顯示經濟有所復蘇。此外，四季度水電將出現季節性回落，同時北方冬季供熱逐步啟動，煤炭需求有望得到一定程度的改善。
鋼價反彈有望帶動煉焦煤價格回升，產量下降或致煉焦煤價格反彈幅度提升。9月以來鋼價出現明顯反彈，但煉焦煤價格反應相對滯后，目前煉焦煤漲幅小于鋼鐵和鐵礦石。考慮到相較于鋼鐵，煉焦煤還受到供給收縮影響，不排除煉焦煤漲幅大于鋼鐵的可能性。
日信證券：上周煤炭貿易商壓價出貨，秦皇島港日均出貨量68.4萬噸，高于前周57.7萬噸，秦皇島港5500大卡煤炭價格一周則下滑10元/噸至640元/噸。由于出貨量高于鐵路日均調入量，至周末港口庫存量小幅下滑至548萬噸。產地方面，上周國內各煤種價格平穩，與前一周基本持平。上周沿海煤炭運價綜合指數[1791.39 -0.82%]下跌1.4%至636.3點，其中秦皇島港到上海和廣州的運價已分別下滑至26.4元/噸和35.3元/噸。上周國際主要港口動力煤價格漲跌互現，除理查德港煤價小幅上漲外，紐卡斯爾和ARA港動力煤價均出現下滑。我們預計國內動力煤出貨量將隨著各地持續降溫，電廠耗煤量的提升而有所增長。
元大證券：煤價小幅下滑，用電量持續疲軟。目前秦皇島5500大卡現貨煤價中位數為635元/噸，較兩周前下跌15元，高于7月份的年內低點人民幣610元/噸。現貨煤價于今年4月達到年內高點人民幣785元/噸。部分煤炭生產省份采取煤炭限產措施，持續支撐現貨煤價。發電廠庫存仍居高位，秦皇島庫存上升：目前發電廠的電煤庫存為31天(處于歷史高位)，主要由于用電量增長放緩所至。秦皇島電煤庫存約為600萬噸，高于兩周前的520萬噸(年內低位)及上周末的550萬噸。庫存水平較6月中創下的年內高位低約37%。
廣發證券[12.92 -1.90%]：11月份煤炭市場需求有望穩中有升，主要由于水電出力回落、全國各地降溫逐步進入冬季消費旺季，但由于電廠庫存高企、鋼焦需求沒有本質改善等因素部分煤種價格可能略有回調。未來一個季度產量收縮將成為支撐煤價的重要因素，未來兩周各地控制產量，根據各地限產的情況我們粗略測算各地受影響產量累計達到7.4億噸，占2011年產量的19.3%。本周我們發布了煤炭行業3季度總結分析報告，前三季度各公司EPS同比回落19%，其中3季度環比下滑45%，2012和2013年平均PE分別約19倍和20倍，估值優勢不明顯。但部分2013年PE在15倍以內的公司值得關注。重點推薦：蘭花科創[19.20 -2.39%]、山煤國際[18.49 -3.09%]、潞安環能[17.49 -1.91%]和中國神華[23.16 -0.90%]。
(中證網)
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