需求低迷將壓制 鋼價(jià)艱難探底之路
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2009年開始的歐債危機(jī)現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入第三季，隨著經(jīng)濟(jì)惡化程度的不斷加劇，歐洲內(nèi)部，歐美之間的政治分歧和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)相呼應(yīng)，矛盾愈發(fā)尖銳難解，日前，歐盟已明確表態(tài)，向西班牙銀行業(yè)提供1000億歐元救助資金。盡管西班牙一再宣稱，此次救助針對(duì)的是銀行業(yè)而非整個(gè)國家，與希臘性質(zhì)不同，但仍引起了市場(chǎng)的普遍擔(dān)憂。當(dāng)西班牙提出救助申請(qǐng)后，市場(chǎng)開始轉(zhuǎn)而擔(dān)心歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體意大利成為下一張倒下的“多米諾骨牌”。據(jù)悉，意大利銀行業(yè)的壞賬額高達(dá)1800億歐元，國家總債務(wù)額是西班牙的兩倍以上，而今年經(jīng)濟(jì)的萎縮幅度或?qū)⒊^西班牙。
歐債危機(jī)本質(zhì)上是歐元區(qū)現(xiàn)有體制和結(jié)構(gòu)的一場(chǎng)信心危機(jī)，而歐元區(qū)決策者們目前采取的政策和措施都難以達(dá)到解決債務(wù)危機(jī)的目的。債務(wù)危機(jī)發(fā)展到現(xiàn)在，歐元區(qū)國家一直都在摸著石頭過河。那么，歐元區(qū)什么時(shí)候才能趟過這條河呢?至少目前看起來，似乎沒人清楚。
在整個(gè)歐債危機(jī)的過程中一直面臨著一個(gè)“救急”和“救窮”之間的矛盾，“救急”就是哪個(gè)國家出現(xiàn)了危機(jī)，馬上就會(huì)啟動(dòng)“救急”機(jī)制來借給他們一些錢，但是我們知道這個(gè)“救急”永遠(yuǎn)不是根本的出路，根本的出路應(yīng)該是“救窮”，要讓這些國家恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長，可是問題是現(xiàn)在所有的這種有能力借錢給他們的人現(xiàn)在都要求他們實(shí)現(xiàn)財(cái)政緊縮作為先決條件，到現(xiàn)在為止還沒有在財(cái)政緊縮的同時(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的先例，現(xiàn)在這種矛盾就是，無論你借給這些歐洲國家多少錢，他們現(xiàn)在掙錢的能力沒有辦法得到保障，這是一個(gè)根本的矛盾。這一輪新的危機(jī)原因并沒有改變，還是這樣。
比如說在希臘，實(shí)際上他們實(shí)行財(cái)政緊縮面臨的國內(nèi)的阻力越來越大。我們知道，一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是離不開政府的有效治理的，假如說它的政府最后都一定很難產(chǎn)了，我們很難想象這個(gè)政府會(huì)給一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)帶來巨大改觀，到現(xiàn)在為止在歐元區(qū)國家真正出現(xiàn)嚴(yán)重衰退就是希臘，如果說歐洲繼續(xù)延續(xù)救援希臘的思路去救助其它重災(zāi)國的話，會(huì)不會(huì)造就下一個(gè)甚至下兩個(gè)希臘，如果要是那樣的話，其實(shí)就出現(xiàn)了由于救援理念錯(cuò)誤最后人為的導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)衰退的情況，這個(gè)其實(shí)是無論是投資者還是這些國家的國民政府全都不希望看到的。
歐債危機(jī)其實(shí)就是兩條出路，一個(gè)是緊縮，這個(gè)被證明已經(jīng)是有限度的了，另外一方面通過適度的或者說定向的增加公共開支來刺激經(jīng)濟(jì)增長，這條路現(xiàn)在以奧朗德上臺(tái)為標(biāo)志，現(xiàn)在大家正在試，其實(shí)能不能立即見效也是非常可期的，現(xiàn)在歐洲就是處在一個(gè)死胡同里面，在這個(gè)胡同里無論是往前走還是說往后退其實(shí)現(xiàn)在都有很大的困難，不過財(cái)政緊縮這條路走不通已經(jīng)是很明顯的了，最后只不過是以什么方式來刺激經(jīng)濟(jì)增長，可以使投資變得最有效，這是現(xiàn)在切實(shí)要討論的問題。
可以看出，目前歐債危機(jī)的影響已經(jīng)隨著全球化深入各個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體，過去兩年多的緊縮政策已經(jīng)看不到解決問題的前景，反而導(dǎo)致歐洲各國的政局動(dòng)蕩，政局多變又反作用于經(jīng)濟(jì)，加劇了經(jīng)濟(jì)前景的惡化，目前可以看到，歐債危機(jī)的解決思路開始和中國不謀而合的轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長”的思路，通過適度的經(jīng)濟(jì)增長來解決市場(chǎng)信心危機(jī)，進(jìn)而贏得解決實(shí)體的問題的時(shí)間。但是近期，歐債危機(jī)還將持續(xù)發(fā)酵，為過去兩年的緊縮政策還債，包括西班牙和意大利，還將有壞消息爆出，短期內(nèi)將加速尋找市場(chǎng)底部所在。
另一需要密切關(guān)注的就是美國的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，隨著歐洲主權(quán)債務(wù)局勢(shì)升級(jí)，全球資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，避險(xiǎn)需求迅速攀升，美元資產(chǎn)再度受寵。近日，美國十年期國債收益率下跌至1.5%左右，創(chuàng)下了美聯(lián)儲(chǔ)自1953年開始記錄數(shù)據(jù)以來的最低水平。然而，美國債務(wù)大限正在悄然逼近，白宮今年2月提交的報(bào)告顯示，2012財(cái)年美國政府財(cái)政赤字將達(dá)1.3萬億美元，約占國內(nèi)生產(chǎn)總值的8.5%，連續(xù)第四年破萬億美元。
美國政府現(xiàn)在處于兩難境地：一方面，債務(wù)前景繼續(xù)惡化;另一方面，“財(cái)政懸崖”風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步臨近。“財(cái)政懸崖”，即美國到今年年底、明年年初因?yàn)樾碌拈_支計(jì)劃和減稅措施到期而可能導(dǎo)致的巨大財(cái)政缺口。對(duì)于前者，如果繼續(xù)延期現(xiàn)有減稅政策，美國政府的財(cái)政收入將遠(yuǎn)不及開支，不可持續(xù);而后者可能會(huì)嚴(yán)重拖累美國經(jīng)濟(jì)。
令人擔(dān)憂的是，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然持續(xù)但步履蹣跚，一季度經(jīng)濟(jì)增速僅為2%左右，未來“財(cái)政懸崖”對(duì)于經(jīng)濟(jì)的重大影響可想而知。美國國會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)測(cè)，按照既定政策，2013年財(cái)政年度財(cái)政赤字將下降5600億美元至6120億美元。如果立法者不采取行動(dòng)來阻止稅收的增加和政府財(cái)政開支的削減，則美國在2013年上半年可能會(huì)面臨經(jīng)濟(jì)萎縮1.3%的命運(yùn)，很可成為一輪經(jīng)濟(jì)衰退期。這也是為什么美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)將“財(cái)政懸崖”風(fēng)暴，視作與歐債危機(jī)和房市疲軟并重的重大威脅的重要原因。
此外，據(jù)美國財(cái)長蓋特納估計(jì)，在今年11月總統(tǒng)選舉后至今年年底之前，美國很可能觸及16.4萬億美元債務(wù)上限。但過去兩年里減稅和稅改兩大關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施一直被拖延，新一輪債務(wù)談判可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)正在增加。
國內(nèi)形勢(shì)危中有機(jī)--“穩(wěn)增長”漸發(fā)力
2011年底中央工作會(huì)議提出“穩(wěn)增長，防通脹，調(diào)結(jié)構(gòu)”方針。此前，高層對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的定調(diào)是“有保有壓”。2012年5月，國務(wù)院總理溫家寶在地方視察時(shí)提出“要把穩(wěn)增長放在更重要的位置”，有針對(duì)性地加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控。
今年5月18日至20日，溫家寶在武漢調(diào)研，并主持召開六省經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)。溫家寶強(qiáng)調(diào)，要“把穩(wěn)增長放在更加重要的位置”。此后，中央各部委圍繞“穩(wěn)增長”進(jìn)行了多省份的調(diào)研活動(dòng)。
6月7日至8日，國務(wù)委員兼國務(wù)院秘書長馬凱在山東、河北調(diào)研鐵路建設(shè)工作。馬凱強(qiáng)調(diào)，要認(rèn)真貫徹落實(shí)“穩(wěn)中求進(jìn)”的工作總基調(diào)，把“穩(wěn)增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”有效結(jié)合起來，加大對(duì)鐵路建設(shè)的支持力度，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展做出新貢獻(xiàn)。
6月9日至10日，由商務(wù)部副部長高虎城率國務(wù)院有關(guān)部委組成的調(diào)研組，在廣東調(diào)研。高虎城鼓勵(lì)廣東在我國外經(jīng)貿(mào)“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型”中作出應(yīng)有貢獻(xiàn)。
同為6月9日，商務(wù)部部長助理李榮燦到山東青島調(diào)研對(duì)外貿(mào)易情況。
此外，5月31日至6月2日，國家發(fā)改委東北振興司王化江副司長帶隊(duì)赴大連市開展經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)研。他強(qiáng)調(diào)，要把“穩(wěn)增長”建立在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的基礎(chǔ)上。
一般當(dāng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)明顯變化的時(shí)候，決策層和一些職能機(jī)構(gòu)就會(huì)展開密集的地方調(diào)研。近段時(shí)間的密集調(diào)研可能是因?yàn)橹醒氚l(fā)現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩。
國家統(tǒng)計(jì)局6月9日公布數(shù)據(jù)顯示，5月CPI同比增長3%，是2010年7月以來的新低點(diǎn)，CPI環(huán)比下降0.3%;而PPI(生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù))更跌至30個(gè)月的低點(diǎn)，同比下跌1.4%，且為連續(xù)第三個(gè)月負(fù)增長。通脹壓力的回落并不能讓市場(chǎng)松一口氣，5月份的投資和消費(fèi)數(shù)據(jù)增速均出現(xiàn)回落。今年1到5月固定資產(chǎn)投資增速為20.1%，為2003年以來新低;5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速為13.8%，為2006年8月以來新低。5月工業(yè)增加值同比漲幅雖反彈至9.6%，但并未見明顯好轉(zhuǎn)，僅略高于4月份的近三年低點(diǎn)。
再看貨幣市場(chǎng)：二季度以來，央行加大了逆周期政策操作力度，5月降存準(zhǔn)，6月進(jìn)行降息，但總體貨幣條件仍然偏緊。由于商業(yè)銀行募資成本的上升和企業(yè)利潤率下滑導(dǎo)致的債務(wù)償付能力下降，銀行也面臨著去杠桿壓力，惜貸傾向浮現(xiàn)。另一方面，外匯占款增量大幅下降，對(duì)M2增速構(gòu)成壓制。今年前5個(gè)月金融機(jī)構(gòu)外匯占款累計(jì)僅增加2535.5億元，預(yù)計(jì)全年增量將大幅低于去年的2.7萬億元。雖然央行將會(huì)通過繼續(xù)降準(zhǔn)來應(yīng)對(duì)，但在信貸需求減弱和銀行惜貸情緒上升的情況下，新增貸款難以大幅上升，央行通過降準(zhǔn)反向?qū)_外匯占款趨勢(shì)性下降的效果有限。目前的M2同比增速已經(jīng)高于名義GDP增速，短期內(nèi)持續(xù)回升的動(dòng)力不足。
漸進(jìn)式的調(diào)控轉(zhuǎn)向必然導(dǎo)致不會(huì)如08年的全面放松調(diào)控，只會(huì)針對(duì)一些受調(diào)控影響嚴(yán)重的行業(yè)先實(shí)行定向?qū)捤桑P者覺得鋼鐵行業(yè)目前就可以算得上受調(diào)控影響最嚴(yán)重的行業(yè)之一，從去年開始，受房地產(chǎn)調(diào)控和出口不暢的影響，在成本高企和需求疲軟，銀根緊縮的三重?cái)D壓下，鋼鐵行業(yè)暴露出一系列問題，有產(chǎn)業(yè)集中度低，受宏觀形勢(shì)惡化影響嚴(yán)重，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游都出現(xiàn)中小企業(yè)大量倒閉，跑路潮已經(jīng)向大型企業(yè)蔓延的趨勢(shì)，在這樣的情勢(shì)下，相信國家肯定會(huì)出臺(tái)一系列政策來矯枉過正，目前在銀行信貸方面已經(jīng)開始有部分的寬松。
七月鋼價(jià)走勢(shì)大預(yù)測(cè)
從目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，七月的鋼價(jià)還將出現(xiàn)探底的走勢(shì)，由于6月底處于半年財(cái)務(wù)周期，企業(yè)回款壓力比較大，加之前期鋼廠定價(jià)沒有優(yōu)勢(shì)，只有加速拋售庫存，壓低市場(chǎng)價(jià)格后來獲得一個(gè)比較好的結(jié)算價(jià)格成為眾多貿(mào)易商的唯一選擇。所以七月上半月還會(huì)延續(xù)六月底的鋼價(jià)走勢(shì)，加速探底。
七月很有可能會(huì)繼續(xù)降低存款準(zhǔn)備金，銀根還將有一定的放松，只有適度放松的銀根才能緩沖經(jīng)濟(jì)下行的壓力，資金面的寬松不是問題，關(guān)鍵是下游需求何時(shí)才能真正啟動(dòng)?在端午節(jié)期間，筆者關(guān)注到這么一個(gè)消息，7月1日起，新的出口退稅政策就將正式施行。調(diào)整后的出口退稅新規(guī)，包括擴(kuò)大生產(chǎn)企業(yè)收購貨物出口退稅范圍、部分出口貨物由征稅調(diào)整為免稅、退稅申報(bào)期限由90天調(diào)整為最長470天、增加出口貨物免稅管理的內(nèi)容、取消小型企業(yè)和新發(fā)生出口業(yè)務(wù)企業(yè)12個(gè)月審核期規(guī)定等。目前詳細(xì)調(diào)整稅則號(hào)筆者沒有掌握，但如果一旦將原有的冷熱軋板材從0退稅增加到5%將對(duì)鋼材出口有巨大的推動(dòng)作用，近期人民幣貶值趨勢(shì)明顯，兩者一結(jié)合，國內(nèi)資源的外流將直接減輕市場(chǎng)庫存壓力，對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)的正常價(jià)格秩序的恢復(fù)起到正面作用，也為國內(nèi)鋼鐵行業(yè)“調(diào)結(jié)構(gòu)”贏得了時(shí)間。
從期貨盤面分析，主力合約在4150一線遇阻，加速回落，根據(jù)成本和鋼廠出廠政策等因素分析，4000一線的支撐力度比較大，目前的鋼坯在3700左右，加上軋制成本和運(yùn)雜費(fèi)等，鋼廠實(shí)際生產(chǎn)成本也在4000一線，雖然不排除原料成本連動(dòng)下滑后導(dǎo)致生產(chǎn)成本下降，但是其下降幅度有限，做多盈利的幾率比較大。-該信息來源：海鑫信息
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