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發(fā)表時(shí)間：2015-6-25 10:07:21??????點(diǎn)擊：

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　　路透倫敦6月22日 - 全球鋁產(chǎn)量又見飆升。

　　誠然，國際鋁業(yè)協(xié)會(IAI)最新數(shù)據(jù)表明，5月份全球日均鋁產(chǎn)量較4月小幅下滑，從158,100噸降至157,800噸。但這并不能掩蓋鋁產(chǎn)量在加速上升的基本趨勢。

　　5月全球鋁產(chǎn)量共計(jì)489.2萬噸，較上年同期增長近12.0%，創(chuàng)下2011年以來最快增幅。

　　毫無疑問，這次中國還是全球趨勢的主推力量，很多年以來一貫如此。

　　中國5月鋁產(chǎn)量267萬噸，較上年同期增長22.3%;今年前五個(gè)月累計(jì)產(chǎn)量1,246萬噸，較上年同期增加13.5%。

　　中國鋁產(chǎn)量的飆升及半加工鋁制品的大規(guī)模出口，正引起海外鋁生產(chǎn)商越來越多的負(fù)面審視。

　　但中國以外的鋁產(chǎn)量同樣也再度上升，這是新廠量產(chǎn)增長及閑置產(chǎn)能重啟的共同作用。

　　另一方面，鋁價(jià)則在過去幾個(gè)月內(nèi)迅速下滑，現(xiàn)貨溢價(jià)一落千丈，指標(biāo)倫敦金屬交易所(LME)期鋁CMAL3徘徊在一年低位附近。

　　當(dāng)然上述共同作用肯定不會持久，作用消退后生產(chǎn)商恐怕又會感覺到壓力，再拿虧損的產(chǎn)能開刀。

　　一個(gè)冶煉廠的產(chǎn)量未納入統(tǒng)計(jì)

　　拉丁美洲等地區(qū)的鋁產(chǎn)量仍處于下滑趨勢，受最新一輪減產(chǎn)影響。最近的減產(chǎn)動作是巴西Alumar鋁冶煉廠關(guān)閉。

　　但其他地區(qū)生產(chǎn)商則正好相反，直到幾周之前，還受到價(jià)格上升環(huán)境的激勵(lì)在增產(chǎn)。

　　以西歐為例，今年迄今鋁產(chǎn)量已經(jīng)增加5.2%，而且5月年化運(yùn)行率達(dá)到2011年12月以來最高的374萬噸。

　　談到西歐鋁冶煉廠，似乎有一家冶煉廠重新加入了國際鋁業(yè)協(xié)會(IAI)的報(bào)告體系。

　　國際鋁業(yè)協(xié)會(IAI)將2013年和2014年西歐鋁產(chǎn)量分別上修至91,000噸和82,000噸。

　　這顯然是因?yàn)橛幸患忆X冶煉廠在這些年份和今年上半年沒有提供產(chǎn)量數(shù)據(jù)。這個(gè)“失蹤的”冶煉廠開始重新報(bào)告并提供以往數(shù)據(jù)。

　　新的推動力

　　中國以外地區(qū)，已經(jīng)浮現(xiàn)出一個(gè)替代海灣地區(qū)的新的鋁產(chǎn)量增長推動力。

　　去年海灣地區(qū)鋁產(chǎn)量增長達(dá)到亮眼的27%，反映出沙特的Ma'aden煉廠產(chǎn)量全速上升，但該地區(qū)今年鋁產(chǎn)量增速放緩至僅有4%。

　　這只是該地區(qū)更長時(shí)間內(nèi)鋁增產(chǎn)進(jìn)程中的短暫停頓而已。

　　巴林鋁業(yè)(Aluminium Bahrain)剛剛又宣布了一個(gè)51.4萬噸的重大擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，到2019年完工時(shí)將使其總產(chǎn)能提高至145萬噸。

　　不過，接力棒暫時(shí)傳遞到其他亞洲國家，今年頭五個(gè)月，這些國家的總產(chǎn)量增長超過20%。

　　增產(chǎn)的主力似乎是印度，該國Vedanta Resources(VED.L)正在啟動兩座新的冶煉廠。

　　該公司公布第一季財(cái)報(bào)時(shí)，同時(shí)宣布年產(chǎn)32.5萬噸的Korba二期新廠啟動了84座冶煉爐，全面增產(chǎn)將在2015年第二至第三季進(jìn)行。

　　Jharsuguda二期冶煉廠規(guī)模要大得多，年產(chǎn)能為125萬噸。該廠今年1-3月當(dāng)季生產(chǎn)了首批1.9萬噸鋁，表明啟用了第一條產(chǎn)能為31.25萬噸的電解槽。

　　顯然，未來一段時(shí)間，Jharsuguda二期冶煉廠將是印度鋁增產(chǎn)的主力。

　　**產(chǎn)能增長，但需求增長放緩**

　　中國和全球其他地區(qū)產(chǎn)量的增長，將使全球鋁市場恢復(fù)供應(yīng)過剩狀態(tài)，當(dāng)然我們首先要假設(shè)鋁供給曾經(jīng)存在缺口。

　　據(jù)法國巴黎銀行分析師，今年第一季全球鋁需求增幅大幅降至3-4%，上年同期為增加7.3%。

　　法巴銀行目前預(yù)期今年全年的需求增幅將在5.0%，這足以令其他工業(yè)金屬艷羨。

　　不過在當(dāng)前這種生產(chǎn)趨勢下，即便是這樣的需求增長也仍過低，不足以消化掉所有的額外產(chǎn)量，更不用說能吃下全球倉庫中以百萬噸計(jì)的冗余庫存了。

　　法巴銀行去年曾預(yù)期全球市場供給不足，今年則預(yù)期全球?qū)⒐┙o過剩75萬噸，雖然考慮到了第一季表現(xiàn)疲弱。

　　不過，由于煉廠產(chǎn)能仍將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出需求，鋁勢必會出現(xiàn)大規(guī)模結(jié)構(gòu)性供給過剩。

　　下一波減產(chǎn)

　　所有這些都暗示生產(chǎn)商面臨的壓力進(jìn)一步加大，恐怕又要刮起一波產(chǎn)能關(guān)閉風(fēng)潮。

　　不過這一幕幾乎不可能在中國上演，地方政府出于就業(yè)考慮，即便是那些虧損的煉廠也照樣生存，減產(chǎn)那是除中國之外的事了。

　　實(shí)際上，實(shí)貨溢價(jià)及全包鋁價(jià)出現(xiàn)這樣的跌勢，可以斷言市場可能再次面臨供應(yīng)過剩時(shí)期。

　　只有一家大型生產(chǎn)商一直在積極重估其資產(chǎn)組合，那就是美鋁(Alcoa)。

　　其他廠家要么往最好的方面想，要么堅(jiān)持忍受價(jià)格急劇重挫。

　　問題是經(jīng)過兩輪大規(guī)模產(chǎn)能關(guān)閉后，所有“容易的”決定都已經(jīng)用過了。

　　下一輪減產(chǎn)將更難。

　　預(yù)計(jì)生產(chǎn)商因此將會盡力拖延，寄望價(jià)格有所回升。

　　但若全球鋁產(chǎn)量仍然過高，價(jià)格又怎會出現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇?

　　這就是鋁市長期上演的兩難困境，并且看來還將持續(xù)更長一段時(shí)間。